LME期铝持续创新高，中国铝业股价能否借机上涨？

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10月4日凌晨，三个月期铝收高4.2%，报每吨2,206美元，盘中触及6月15日来最高位每吨2,238美元；因全球供应趋紧，伦敦金属交易所（LME）的铝库存已经降至逾十年最低水平；供需如此紧张，作为国内铝龙头的中国铝业（601600-CN，02600-HK）股价的表现，应该也不会差到哪儿去；但事与愿违，中国铝业的股价，从走势上看却创出近两年的新低。

据财华社数据统计，中国铝业A股股价在6月15日-9月28日收盘期间，涨跌幅为-0.98%，其中，股价最低跌至3.33元人民币，创出2014年来的新低；沪指涨跌幅为-7.32%，行业指数涨跌幅为-19.41%。H股的中国铝业股价在6月15日-10月03日收盘期间，涨跌幅为-7.46%，其中，股价最低跌至2.86港元，创出了2016年来的新低；恒生指数涨跌幅为-11.00%。

综上数据对比，在大环境趋同的情况下，中国铝业的股价涨跌幅表现是优于同行业指数及大盘指数。但若对比伦铝期货价格的表现，中国铝业的股价是呈现背离的。是什么因素抑制其股价上涨？面对伦铝持续走高，中国铝业股价能得以提振吗？

营业收入下滑，氧化铝独木难支

据2018年中报数据，中国铝业上半年实现营收820.56亿元（人民币，单位下同），同比减少10.24%；归母净利润8.48亿元，同比增加15.13%；每股收益0.0476元，同比增加3.93%。对于营业收入下滑，中国铝业将原因归于贸易销售收入减少。

实际上，贸易板块是中国铝业最主要的收入来源，2018年上半年贸易板块的营业收入为636.48亿元，较去年同期的765.51亿元，减少16.86%或129.03亿元。贸易收入增减很大程度影响中国铝业的总营业收入情况。