王鹏辉：时刻保持危机意识，对防范大型风险很有好处(4)

我一直觉得做投资是风险很大的工作，只能做好，必须做好，因为业绩明明白白摆在哪里，你无处可逃，但做好的概率又很低。你也忽悠不了别人，做研究员可以讲，随便怎么讲都可以，做基金经理也可以讲，但业绩不好，你怎么讲也没人会听你的，大家只看你的业绩。基金经理的评价标准很简单，就是长期业绩，你三年五年十年的业绩怎么样，其它都不重要。只要长期业绩好，不违法不搞内幕交易，你就是很牛的基金经理，业绩不好，你怎么讲都没用。所以，一般人还是不要轻易做基金经理，干不好就得下课，一旦下课，找工作都不好找，业绩不好，你怎么找工作，而业绩长期好的又真没几个。如果中不溜，短时间混着还可以，时间长了，压力也会有的。做好了，很牛，做不好，很惨，但做好是小概率事件。而且，你做得再好，后面都有可能做不好，业绩有一定的连续性，但没什么特别大的必然性。

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中国基金报记者：2009年，景顺内需增长获得了89.68%的业绩，从公开资料看，你在2008年四季度就开始布局。

王鹏辉：2008年四季度，四万亿刺激政策出台后，我们就变得非常乐观，积极加仓，买了很多周期股。印象最深的是，我们当时有一个研究员叫杨鹏，他做了个模型，跟我讲，一定要看多，我仔细看了他的模型，觉得很有道理。我们迅速向投委会提出加仓的申请，获得批准后，我们很快就把仓位加上来了，因为看好宏观经济，我们大幅加仓了银行煤碳水泥有色等周期品。

2009年开市第一天，景顺长城内需增长的第二大重仓股持有五个点的海螺水泥就涨停，基金净值飘红，我非常开心。从这一天开始，自己好像进入了良性循环，运气一路好转。

2009年上半年宽松的流动性与低利率推动了股市、楼市、车市和国际商品市场强有力复苏，体现在A股的行业表现上，地产、煤炭、有色、银行和汽车类股涨幅居前， 2009年上半年，景顺内需增长就获得了60.74%的良好业绩。

 

中国基金报记者：从公开资料看，景顺长城内需增长2009年三季度减持了周期股，加仓了消费品，为什么？

王鹏辉：我一直重视自上而下的分析判断，重视宏观经济走向，包括货币政策、财政政策的走向，从宏观经济的波动趋势来做大的资产配置和行业方向上的选择。

2009年7月，银监会三次发文防控信贷风险，我感觉货币政策可能会收紧。而且，上证指数从1664点起步，一路高歌猛进，整体涨幅已经超过100%，部分周期股涨幅更大，7月底，市场出现剧烈震荡。根据宏观经济趋势以及政策方向，我开始一边降仓位，一边调结构，把周期股全部卖出，转向重点配置具有长期增长潜力且受政策影响较小的资产，主要配置了医药、食品饮料、服装、商业、家电等消费类行业。

 

中国基金报记者：在2010年你的操作出现了反复，一季度，你提出要密切关注资源类行业的投资机会，二季度却减持了在1季度增持的以煤炭、有色为代表的资源类行业。为什么？

王鹏辉：2010年初，周期股的景气度很强劲，我又买回了一些煤碳、有色的个股，没想到，房地产调控政策出台，周期股大跌，景顺内需增长业绩下滑到了后1/2。

我发现自己的判断出现了失误，于是全部卖出了1季度增持的资源类股票，之后，慢慢买进电子消费品的股票。到年底，景顺内需增长逆势上涨11.42%，排名在同类基金前十分之一，同期大盘下跌12.51%。

危机意识很好的帮助了我，一旦跟不上市场节奏，我会全部清仓卖出，反省自己是不是错了，冷静思考之后，再重新建仓。几次重大的推倒重来，都使业绩得到了极大改善。

 

中国基金报记者：做投资，认错很难，要快速纠正错误，就更难了，你怎么做到？

王鹏辉：如果担心下课、担心公司关门，你就会认错，有足够的危机意识，你就会否定自己。

做投资这么多年，我的感觉是，错过了、做错了都无所谓，错不可怕，就怕一错到底，做错没关系，但要赶快回来，防止亏大钱。我也常常犯错，也错过了很多机会，但我私募公募加起来业绩还可以。这也是做投资和研究的差异，做投资要根据实际情况做决策，不可能呆着不动，当然，呆着不动也是一种决策。

犯错的时候，有的人可能想的是忍一忍，但我会担心万一错了，可能就没有机会继续了，我会先纠错，先回来再说，如果卖错了，还可以再买回来。反复无所谓，不要苛求太完美，先活下来最重要。

 

中国基金报记者：请讲一个你卖错，又买回来的例子。

王鹏辉：随着中国经济进入转型期，以创业板为代表的新兴产业个股表现较好，我也看好新兴产业的发展机会。2011年下半年，我陆续买进了一些新兴成长股，没想到，2011年股市单边下跌，沪深 300 指数下跌 25.01%，而中小板指数则逆转了 2010 年的上涨,大幅下跌37%，大盘股大幅跑赢中小盘股。