机构看空10亿发债近全部流标 东方园林再面29亿(2)

5月21日，东方园林公布其2018年公开发行公司债券（第一期）发行结果：原计划2个品种发行规模不超过10亿元的公司债券，最终发行规模合计仅0.5亿元，票面利率7%。这表明，该公司预计发行的10亿公司债几近全部流标。 [本文来自：www.11jj.com]

股价闪崩也显示出二级市场的快速反应。5月21日午后，东方园林股价持续下挫，盘中最大跌幅逾9%。5月22日，该公司股价再次下挫，至收盘时17.49元/股，下跌2.51%。 [好文分享：www.11jj.com]

这，已是东方园林连续第四日下跌。

财通基金固收研究员郑良海在接受《投资时报》记者采访时表示：“今年一季度国家财政部在92号文、54号文指导下，加大了PPP规范清理退库力度，发改委也严禁地方以PPP等形式违规变相举债。作为PPP龙头企业之一，东方园林受政策冲击无疑较大。另外，近期债市调整，违约较多，而违约主体中民营上市企业最多。因此，东方园林虽然是上市公司，但适逢PPP清理、市场调整、监管去杠杆以及自身资质等原因，最终导致发行失败。”

当然，考虑到包括阿里、京东等超级中概股将以CDR方式回归，资金面已开始明显惜筹。即便像宁德时代、药明康德等此前被普遍看好的企业，也不得不将其募资规模从最初的131亿元和57.41亿元大幅调低至54.4亿元和21.3亿元，平均收缩六成。至于“槽点”原本较多的东方园林，更是首当其冲成为牺牲品。

《投资时报》记者注意到，包括5月22日到期的8亿短融债在内，东方园林今年共有37亿短期票据到期。该公司证券部人士向《投资时报》表示：“现在市场环境差，确实对民企发债很谨慎。但本次发债失败不会影响公司正常业务开展。公司后续融资会采取别的方式发行，并且已经做好了安排”。

新债发行接近流标

东方园林此次几近“全部流标”的公司债拟发行规模不超过10亿元，共计两个品种。品种一为3年期固定利率债券，附第一年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权（是指本期债券在第一年年末时，可以提前将所持债券部分或全部回售给发行人东方园林，从而提前获得本息兑付）；品种二为3年期固定利率债券，附第二年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。

发行结果显示，东方园林公司债品种一最终发行规模为0.50亿元，票面利率7%，品种二无实际发行规模，即没有任何投资者参与报价认购。这意味着，作为国内中式园林行业龙头企业的东方园林，10亿元新债仅获得区区0.5亿元资金认购捧场。按照债券市场投资者的定义来说，本次发行人的公司债发行，已经接近“全部流标”。

有信息显示，目前市场上部分民企发行公司债的票面利率已达到9%。市场观察家称：“东方园林或自信于其行业龙头地位及明星公司效应，不愿承担过高举债成本，但无论是PPP形态下针对地方政府支付款项动力及能力的不信任，还是出于应急避险意识，握有宝贵现金流的一方，显然对此不认可。”