机构看空10亿发债近全部流标 东方园林再面29亿(3)

其实，东方园林此次发债遭遇“滑铁卢”，早有征兆。 [原创文章：www.11jj.com]

5月17日，东方园林在其发布的2018年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)票面利率公告中表示：5月16日，发行人和主承销商华泰联合证券在网下向合格投资者进行了票面利率询价，利率询价区间为6.00%—7.50%。根据网下向机构投资者询价结果，经簿记建档方式最终确定本期债券品种一票面利率为7.00%；品种二则无实际发行规模。 [转载出处：www.11jj.com]

从询价结果来看，在第一年末附加回售选择权的品种一，发行票面利率定位已整体处于询价利率区间偏上水平；而品种二在询价时就已经无人问津。

对此现象，东方园林证券部人士对《投资时报》记者坦言：“虽然（结果）不理想，但公司还想再试一次。”

不过，有业内投行人士表示：“这可以看出，潜在认购资金对于东方园林未来两到三年的偿债能力，预期十分悲观。东方园林虽然是AA+评级，但流动性压力一直较大，短期债务压力亦偏大。在高票息情况下，相关资金更愿意选择认购一年后就可以回售的品种”。

37亿短期债务拍马赶来

《投资时报》记者注意到，该公司公告显示，其原计划发行10亿债券，其中5亿元拟用于偿还之前的一笔债务，剩余资金拟用于补充营运资金。

记者统计发现，除新发行的18东林01（0.5亿元，利率7%）外，东方园林目前还有“16东林01”、“16东林02”、“16东林03”等多只存续债券，规模合计74亿元。其中，短期融资券25亿元、超短期融资券22亿元、中期票据5亿元、公司债券22亿元。

从到期时间来看，集中在今年到期的有37亿元债务。除了5月22日到期的8亿元超短融，还有6月10日即将到期的15东方园林MTN001（5亿元，利率6.10%）、7月15日即将到期的17东方园林SCP003（4亿元，利率5.35%）、预计11月8日到期的17东方园林CP001（10亿元，利率5.45%）和预计12月7日到期的18东方园林SCP001（10亿元，利率5.99%），此四期债务合计29亿元。值得注意的是，上述品种的票面利率都低于最新发行产品90至165个点。

郑良海分析道：“5月22日到期的17东方园林SCP002，预计偿还问题不大。东方园林应付债券余额67亿元，一年内到期的债券余额44亿元。公司总负债达268.95亿元，其中流动性负债241.15亿元，占比89.67%。该公司有息负债为136.28亿元，今年偿还压力很大。在违约频发、一级发债困难，加上此次发债的预计发行与实际发行额差距较大，将对该公司的债券再融资形成不利影响。”