我的读书笔记第17回：交易员故事——管金生的国

[转载出处：www.11jj.com]

文 / 期货李小龙   (微信公众号/期7货小师妹）

最近，我重看沈良编辑的《中国期货界的传奇人物》 ，这些风云人物的起起落落，不仅激动人心，而且还很有启发意义。传奇人物的传奇瞬间，就像一把利剑，光芒四射，刺向历史的虚空中。

今天讲述的是中国证券教父管金生与国债327的故事。国债327事件被称为中国证券史上最黑暗的一天（1995年2月23日）。国债327是“92(3)国债06交收”国债期货合约的代号，对应1992年发行、1995年6月到期兑付的3年期国债（当时称国库券）。

故事要从头说起，1992年时中国国债发行极难，个人投资者缺少交易国债的兴趣。在国家大力鼓励下，1992年12月28日，上海证券交易所推出了国债期货合约，前两周只成交了19手。1993年7月10日，财政部发了一个关于保值补贴的公告，大意是在通货膨胀居高不下的背景下，政府决定将参照中央银行公布的保值贴补率给予一些国债品种的保值补贴。所谓的保值贴息指的是，为了补偿国债持有人因为通货膨胀造成的财富贬值，财政部会拿出一部分钱作为利息的增加，称之为保值贴息。

光阴似箭、日月如梭，时间很快到了1995年初，国债327不到半年就要兑付了，到期兑付价格应该是多少呢？当时的中国证券教父、万国证券总经理管金生一算，应该是132元。为什么呢？