新农股份：核心竞争力下降 募投项目难消化(2)

此外，新农股份生产的主要产品为猪用配合料、猪用浓缩料、猪用预混料，其中教槽料和保育料是公司的核心产品。招股书显示，2012年以来，我国生猪存栏量逐年下降，2013年-2015年，公司猪教槽料产品销量分别为3.35万吨、2.83万吨和2.81万吨，分别占全国教槽料产量的3.99%、2.72%和2.40%，核心产品的市场占有率很低且逐年下降，意味着企业的核心竞争力不断降低，这也为新农股份未来持续盈利能力增添了不确定性。 [本文来自：www.11jj.com]

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募投项目难以消化

在2014年-2016年，新农股份猪舍容量分别为11.66万头、18.27万头、21.27万头，期末存栏量分别为9.24万头、11.54万头、11.72万头。可看出，在2016年公司新增大额猪舍容量，但存栏量几乎无明显增长，产能利用率呈现逐年下降的趋势，分别为79.20%、63.17%、55.11%。然而，新农股份本次募集资金中的1.30亿元将投资于新疆新金九牧业科技有限公司20万头生猪标准化养殖基地建设项目（二期）。在产能利用率不足的情况下，募集资金进行扩建的必要性受到质疑。

除了上述问题之外，环保问题也值得关注。生猪养殖目前还是一个高污染行业，根据报告，新农股份2014年至2016年在环保投入费用分别为1022.95万元、277.12万元、1305.13万元，高环保成本及可能带来的环保风险，都将影响公司的经营能力。此外，公司下辖的南汇养猪场因政府规划调整被列入退养名单、子公司太仓新农源被划入禁养区。如果未来当地政府对土地规划进行进一步调整，将会造成限期搬迁或关闭养殖场的风险，可能对公司的短期生产经营造成影响。

 

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