当代金融家·信托产品转型 | 信托产品未来创新方向(4)

按照上述维度，对市面上的主要信托产品进行分析。

融资类资金信托产品

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融资类资金信托产品包括贷款类资金信托产品、明股实债类信托产品、权益收购回购型资金信托产品等。这类产品主要是信托公司通过向合格投资者募集资金成立信托计划，实现对融资方的资金支持。该类产品特别是贷款类产品是信托公司的传统产品，因为更多体现的是“受人之托、代人融资”而饱受诟病。但该类产品业务模式简单且利润贡献度较高，仍是多数信托公司的主要业务模式。融资类资金信托的业务风险主要是来自融资方的信用风险，由于近年经济下行压力巨大，此类产品频繁爆雷，成为信托公司刚性兑付的重灾区，也是资管新规打破刚性兑付的主要领域。

投资类信托产品（股权投资、证券类投资）

投资类信托业务主要包括股权投资业务和证券投资业务两大类。其中，股权投资业务主要指不带任何附加回购的真正的股权投资业务，而非明股实债类业务，其投资范畴与资管新规中的权益投资范畴基本一致。投资类信托业务的开展主要依托信托跨市场投资的优势，但其投资规模远低于融资类信托业务，原因是信托公司开展股权投资业务面临无法参与上市退出等现实难题。投资类信托业务多数采用的是私募方式。其中，证券投资类信托业务主要有主动管理的FOF类业务、阳光私募、参与定向增发以及股票质押等融资或通道类业务，截至2017年末，规模已达到3.1万亿元。

资金池类信托产品

传统信托产品期限较长，运作模式以先找项目后找资金为主，投资风险较高，未能充分发挥信托公司跨市场投资的专属资产配置优势。2005年前后，市场上开始出现具有现金管理特征的资金池类产品。一方面，该类产品因其“期限短、收益稳定、认购灵活”，逐渐获得投资者认可，特别是大部分该类产品都配置了较高的非标资产，使得资金池收益明显高于公募基金，从而得到快速发展。另一方面，该类产品因为期限错配、滚动发行且运作不透明，也产生了较高的风险隐患，自2014年起便成为监管的重点领域，一直处于清理规范的进程中。

其他创新类信托产品

除上述常见的信托产品之外，各信托公司发挥制度优势，还推出了家族信托、慈善信托等创新型产品，以及其他小众信托产品比如艺术品信托、酒类信托、消费信托等。

现有信托产品未来创新方向

资金池类产品