当代金融家·信托产品转型 | 信托产品未来创新方向(5)

2014年..办公厅《关于加强影子银行业务若干问题的通知》厘清了中国“影子银行”概念，明确了影子银行监管责任分工，要求信托公司不得开展非标准化理财资金池业务。同年4月银监会《关于信托公司风险监管的指导意见》要求信托公司对非标类资金池进行整改。之后信托业开始对开放式净值型信托计划进行探索，这类信托计划底层投向一般是在银行间市场、交易所挂牌交易的标准化金融产品，具有较好的流动性，且有活跃的二级市场，容易获取底层资产的净值，具有较高的市场需求。按照资管新规要求，信托公司可以在私募开放式净值型混合类产品和公募开放式净值型混合类产品两方面打造符合资管新规要求的现金管理类信托产品。

私募开放式净值型混合类产品 [原文来自：www.11jj.com]

信托公司客户对收益的要求较高，信托公司开展私募开放式资金池业务可以为投资者提供更多期限灵活、收益相对较高的类现金管理产品，满足投资人的流动性需要和短期理财需求。按照资管新规要求，允许私募产品配置一定的非标资产，非标资产的终止日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日或者开放式资产管理产品的最近一次开放日。信托公司可以将产品期限设定在1〜3个月，通过配置短期过桥资金实现较高收益率，从而在短期理财产品市场提供差异化产品。

公募开放式净值型混合类产品

公募开放式资金池产品与现有货币基金产品较为类似，但其公募属性令产品不受投资人上限200人的限制，因此可以发挥规模效应，通过将产品开放期设置为7天或14天，获取优于货币基金类产品的收益，满足投资人的短期资金配置需求。

融资类资金信托产品

该类产品短时间内或仍是多数信托公司的主要产品之一。其对应某一具体项目的融资需求，投资期限长、流动性差、风险属性较明显。信托公司应按照行业协会制定的相关准则严格履行受托责任，切实做到勤勉尽责。同时，受托人应当向投资人充分披露投向的信用风险、行业特征、期限、结构、收益特征等信息，充分履行投后管理责任，最大程度上维护投资人的利益。投资项目的风险和收益则由合格投资人自行承担，切实做到“卖者尽责，买者自负”。由于该类产品属于固定收益类产品，按照资管新规要求，需要以不低于80%的资产投向固定收益类产品，因此在设计上留有一定空间。

股权类资金信托产品

股权类产品主要投资于股票市场，私募属性的还可以投资于未上市公司股权。按照资管新规要求，投向股票市场的FOF类产品只能进行2层设计，即母基金为信托管理计划，子基金为私募产品、基金专户、公募基金等。信托公司可以在获取相关衍生品牌照后，开发带有对冲功能的FOHF类产品，以主动管理投资组合面临的系统性风险；投资于未上市公司股权的权益类信托产品应当有明确的退出安排，且退出时间不得晚于产品的到期日。但在目前的监管条件下，信托计划通过IPO形式退出存在一定限制，资管新规将不利于这类信托业务的开展。

定制化信托产品