如何正确理解香港保险的「履行比率」？

由于近几年香港保险广受投资者欢迎，已成为热门话题。每间保险公司的代理人都给出不同的解读，试图通过履行比率证明自家的优势，更有媒体也加入话题讨论，各种天差地别的传言满天飞，令一些客户们愈发困惑和不解。到底“履行比率”意味着什么？作为一个保险行业经验丰富的第三方，我们不代表任何保险公司，撇开一切情绪和偏见，今天就来为大家深入解读一下“履行比率”。

 

一、知识普及：履行比率是什么？

非保证红利履行比率 = 非保证红利实际派发金额 / 非保证红利建议书预期金额

 

注意，以上数字都是在指定的保单年度。简单的来说这个数字就是一个特定保险产品实现其预期回报的能力。简单来说，一个产品在第5个保单年度的非保证红利履行比率是90%，意味着在非保证红利部分，如果当初预期派发100元，实际派发了90元。

 

但大家还记得分红保险的红利是怎么构成的吗？没错，红利总现金价值=保证现金价值+非保证红利现金价值。这里就要说到我们的：

 

常见误区一：履行比率的影响到底有多大？

事实上，在保单的前5年，非保证红利所占比例非常小。大家可以看看下面几个市场热卖产品的例子体会一下：

AIA的充裕未来3计划（5年供款），以第5年为例，非保证金额占总金额的比例是：22.5%

AIA的爱无忧计划（6年供款），以第5年为例，非保证金额占总金额的比例是：3.6%

 

保诚的特级隽升2（5年供款），以第5年为例，非保证金额占总金额的比例是：13.6%

 

可以看到，市场上的主流分红产品，首5年非保证红利占总现金价值的比例都很低。所以大家要客观看待这个数据，它是一个参考指标，但无需把它象征的意义无限放大。分红寿险保单是一种长期理财工具，并非短期投资工具，通常分红产品第十个保单年度后，非保证红利所占的比例才比较高，作用也比较重要。因此客户更应当关注分红产品中长期的回报表现。

常见误区二：履行比率能代表一个产品回报的好坏吗？ 

这个问题其实很简单。履行比率仅代表实际回报与预期回报的关系，跟客户最终能拿到多少钱没有直接关系。用一张简单的图示就能帮助理解：

 

有人说：但履行比率象征着保险公司兑现诺言的能力呀，我当然要对比不同公司不同产品的履行比率，然后选择能兑现承诺预期的公司或产品呀！没错！我们坚决支持这个想法，但履行比率到底应该怎么对比？

 

又有人说：不就是直接对比数字吗，比率当然越高越好。数字难道还会说谎？数字是不会说谎的。但你是否真能看懂数字背后的含义？简单粗暴的直接对比数字不但不能帮助你做出正确的选择，甚至可能产生很严重的误会呢。

 

常见误区三：不同类型分红产品的履行比率能否直接对比？

先直接公布答案吧：不能。我们都知道，市场上常见的分红产品主要分为两大类：美式分红和英式分红。注意，这里是指产品结构的分类，并非保险公司的分类。美国保险公司也可能有英式分红产品，反之亦然。这两种不同的产品定位和产品结构，会直接导致它们履行比率的表现有很大的不同。

英式分红产品

美式分红产品

产品定位：争取更多长期回报

投资策略：股票比重较大

潜在回报：较高

产品定位：侧重稳定性