资管新规下的私募基金，利好还是利空？(4)

要知道，在中国有很大一部分人对于风险是没有认识的，一旦出现违约，就是一哭二闹三上吊，不是拉横幅，就是砸东西……

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以前是股市下跌了，一些股民就跑去砸了证券营业部，房价跌了，又去打砸售楼处，在这种极端非理性的思维下，漠视风险，瞎买理财产品只要赚了钱是自己的，亏了钱一定是别人的。这种行为既不合法更不合理。

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如今提高这个门槛，目的是将一些低风险承受能力的投资者阻挡在信托和私募的门槛外，不过，这对一些业绩相对平庸、品牌效应偏弱的机构或将遭遇较大压力。

当然，提高私募产品的合格投资者认定标准，意味着未来各类非公募资管产品都要遵守统一的投资者资质底线和认购规模底线，也将有助于进一步规范私募募集行为。

其次，资管新规对于私募股权基金的产品设计和交易结构也会产生深远影响。

新规中规定，“重点针对资产管理业务的多层嵌套、杠杆不清、套利严重、投机频繁等问题，设定统一的标准规制，同时对金融创新坚持趋利避害、一分为二，留出发展空间”，“金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务”等。

而这意味着此前市场上常见的“银行理财+私募基金”、“保险资管+私募基金”、“非金融机构+私募基金”等模式都将被禁止。

上述创投基金高管指出，可以想见，由于多层嵌套的消除，未来大量上市公司进行杠杆收购的并购基金将停滞。

第三，资管新规向下穿透了底层资产，私募股权基金资金池运作被禁止。

资管新规明确“实行穿透式监管，对于多层嵌套资产管理产品，向上识别产品的最终投资者，向下识别产品的底层资产（公募证券投资基金除外）”，