光源资本郑烜乐：2018创业通关“五段锦”，把融资中碰运气的事都变成科学(2)

[原文来自：www.11jj.com]

以下为郑烜乐在华映年会上的演讲实录：

 

周期论

周期起起伏伏，头部效应集中

投资、募资的周期性明显：2015年Q2和Q3是募资高峰，接下来是两个季度的“寒冬”，直到2016年年中才出现大额募资，2017年下半年迎来新一波高峰。投资的情形也类似，但独角兽的融资节奏和融资金额与周期相关性不大，今年上半年这个趋势更明显，大家似乎都在追头部热点项目，看长尾项目的人越来越少。

今年上半年整个创投市场头部项目的竞争强于去年，长尾项目的融资难度也高于去年。头部项目马太效应变强，资金快速向头部的企业集中。

 

同时，资金不仅向头部企业集中，也在向头部的投资机构集中。随着资管新规出台，低成本资金获取难度加大。大背景下市场仍然呈现良性发展，好公司、好GP可以拿到更多资金，浪费会变少。

 

纵观近几年创投领域，可以发现2016年是比较明显的资本寒冬，在那一年，我们平均项目融资执行时长在10个月左右。2015年和2017年执行时长明显变快，平均在5个月左右。今年上半年头部项目的融资节奏比2017年还要更快一些。