光源资本郑烜乐：2018创业通关“五段锦”，把融资中碰运气的事都变成科学(6)

举个例子，雅诗兰黛，这个公司的估值和京东大致相同，但它过去四个季度的净利润是京东的6.6倍（截止2018年3月，数据来源CIQ），并且盈利非常稳定。但为什么两个公司的估值一样？因为资本市场觉得京东的故事是雅诗兰黛的6.6倍。故事是两个公司最大的区别，如何讲一个令人兴奋、讲一个可以用数据、核心亮点支撑的故事是融资中非常重要的事情。 [好文分享：www.11jj.com]

2015年7月，我们帮B站完成C轮融资，这个估值比半年前的上一轮估值翻了3倍。为什么估值涨了那么多？除了公司本身业务在增长以外，找到恰到的、能够被资本市场认同的故事和定位也发挥了非常重要作用。此前公司一直对资本市场讲的故事，是把自己定位成年轻人的视频网站。既然叫视频网站，投资人会把B站与优酷、爱奇艺对标，考量你版权买了多少等。当时B站没有那么多资金买版权，用户规模也相对垂直，广告收入、用户付费等方面也不占优势，估值自然上不去。后来我们深入研究了B站的模式，发现它的社区属性更强，我们于是去强调社区属性而非媒体属性，同时强调B站的文化影响力。我们找到了三个核心支撑：B站社群黏性与氛围，UGC的生态、以及B站文化影响力和人群渗透率。我们把B站定位为“年轻人的泛娱乐社区和文化发动机”，这样，在半年时间内，伴随着B站业务的增长，公司估值翻了3倍。