全球最大公募基金Vanguard集团林晓东: 创设一家扎根中国本土基金公司,再造5万亿美元规模(5)

中国资本市场的体量是一个成年人，但在软件方面可能还是青少年，并不是中国做得不好，而是体量发展太快，好多东西还没跟上。例如，中国市场70%的交易量是由散户成交的，而美国市场80%的交易量是由机构投资者创造的，中国市场的投资者构成导致更多短期的投机行为，也导致市场有较大的波动性；再如，中国老百姓把40%的钱放在银行或银行理财产品，40%的钱放在房地产，10%在信托，另外10%在基金以及其他产品，而公募基金是美国老百姓最重要的投资理财的工具，公募基金占美国老百姓家庭资产的40%，还不包括养老金。

另外，中国市场是相对比较封闭的、靠内生增长的市场。中国有特殊的市场机制，有完全自主的货币政策，汇率不是完全市场化的，资本账户也没有自由兑换，外资在中国市场的比例目前为2%，而在发达市场，非本国投资者可能占比30%-40%。总之，中国资本市场未来还有很大的发展空间。

何伟：近年来，中国政府把防范金融风险作为经济工作的首要任务，去杠杆力度很大，你们怎么评价较高的债务水平对中国经济的影响？