全球最大公募基金Vanguard集团林晓东: 创设一家扎根中国本土基金公司,再造5万亿美元规模(2)

何伟：Vanguard有着独特的公司架构，全部基金持有人共同拥有公司股权，创始人博格尔为什么会放弃所有权？ [原文来自：www.11jj.com]

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林晓东：Vanguard是博格尔为自己的理想而做的公司。在成立Vanguard前，他是另一家世界级资产管理公司威灵顿的CEO，因为股东跟持有人利益冲突，他坚持要维护持有人利益，被股东辞退。离开威灵顿后，他创设了Vanguard，设计了独一无二的公司架构，实现了持有人与股东利益的完全一致。如果博格尔没有放弃所有权，现在应该是全世界排名前三位的富翁。

 

何伟：受托人责任是资产管理行业的根基，博格尔为大众利益舍弃个人利益的理想和情怀令人尊敬，公司在具体运作上有什么特点？集体所有制为什么没有造成“吃大锅饭”？

林晓东：公司完全按商业原则运营，与任何一家华尔街的机构一样，只不过我们代表的是大众的利益，而不是华尔街上少数人的利益。

公司有很强大的董事会，董事都是外部独立董事，跟公司都没有关系，一般都是美国有名的大学校长，或者跨国公司的高管，他们代表的是公众的利益，不是公司管理层的利益。董事会对管理层有很强的监督功能，管理层在公司没有持有任何股份。基金行业一直在讲“坚守受托人责任”、“把持有人利益放在首位”，但对一家传统的基金公司来说，在某些时点，持有人与股东难免会出现利益冲突，而Vanguard的持有人即股东，持有人与股东的利益完全捆绑。当然，作为一家公司，我们也是盈利的，只不过公司运营获取的收益全部为持有人所有，公司的盈利会转回到基金，用以降低管理费，提高持有人回报。

截至3月31日，Vanguard的资产管理规模是5.2万亿美元，是全球最大的公募基金和资产管理规模第二大的机构投资者。在美国，Vanguard以费率低廉闻名，公募基金平均费率是1.1‰，而美国基金行业的平均费率水平是1%,美国排名前20位的基金公司所有资产加权平均费率是6‰。

市场的涨跌不是我们所能控制的，我们可以控制的是投资成本，投资成本越低，投资净回报就越高。投资者是很聪明的，我们一般也不会跟客户说公司是什么股东架构、公司治理结构，老百姓也不懂这些，他就看你过去几年的业绩怎么样，看你的投资回报怎么样。我们在美国管理的基金有70%是被动基金，30%是主动管理基金。在公司43年历史中，任何一个十年，90%的主动管理基金跑赢市场平均水平，债券型基金是93%，货币基金是100%跑赢市场平均水平。这就是低成本的优势。为什么我们能做大？就是我们的成本低、收益更高。