全球最大公募基金Vanguard集团林晓东: 创设一家扎根中国本土基金公司,再造5万亿美元规模(6)

林晓东：中国市场的体量这么庞大，这么大体量的国家肯定都会将防范系统性风险放在第一位，所以，2008年之后，西方所有国家监管部门都在去杠杆，都在加强监管，这是2008年金融危机给大家的警示。中国前些年相对宽松，现在发展到一定阶段还是需要在去杠杆方面做一些适当调整，短期来看，可能对市场会有冲击，但长期来看是让我们有了更好的基础设施去适应长期的发展。我们觉得这是完全正确的。 [原创文章：www.11jj.com]

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当然，中国的债券与..和其他新兴市场国家还不一样，中国债务是以内债为主，并且中国没有完全开放资本项下的账户。中国有独立的货币政策，虽然债务比例高，但整个政治体制跟经济体制决定了这是风险可控、可防范的，中国自己有办法去内部消化。不像新兴市场的其他国家，如土耳其、阿根廷、巴西，还有1997年亚洲的新兴市场国家，它们的资本账户完全开放，又以外债为主，在美元升值时就受到了很大的冲击。

基于以上考虑，我觉得中国受外部影响因素较少，只要内部调整到位，完全可以消化债务风险，为下一步的长期发展打下很好的基础，没有太大问题。

 

何伟：中美贸易摩擦是目前引人关注的话题，你们怎么看中美贸易摩擦的前景和对中国经济的影响？

林晓东：我们从来不用“贸易战”这个词，我们用的是“贸易摩擦”，就是双方经济体需要找一个贸易的平衡点。可能大家觉得这是一件天大的事，但其实中国对美国的贸易出口只占了中国GDP的4%，美国对中国的贸易出口只占到美国GDP的1%，两国GDP的增长贡献主要是靠内需，从任何一方来讲，这都不是一个直接影响经济基本面的事。中美两国的经济有很大的相关性，相信一定能找到一条平衡和折衷的道路。

短期市场噪音还是有的，但长期不会改变两个经济体的发展，也不会影响两国资本市场的发展，可能对某些行业某些企业也会有影响，对资本市场的短期走势会有影响，但长期影响有限。目前资本市场反应很大，主要还是因为中国市场结构以散户为主，一看到贸易战大家都恐慌，我觉得短期波动主要是投资者情绪导致。事实上，中国股市的估值处于历史上较低的水平，是价值投资的一个很好的时期。