响铃：商业模式的护城河，才是美团的边界

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文|曾响铃 

来源|科技向令说（xiangling0815）

 小米IPO估值终于尘埃落地，17港元/股的下限定价、539亿美元的“底线”估值。虽说小米对外放风这是在目前全球股市不太顺利的情况下为了“预留获利空间，也降低破发概率”，但全球路演的雷军显然没有完成他的雄心壮志。

同时，大陆另一家风口上的企业美团点评也于6月22日正式向港交所递交IPO申请，其估值目标为600亿美元，并不算低。与小米有迥然不同的商业模式差别，美团至少不至于在“互联网企业”属性争论上载跟头。

美团的版图扩张，始终在尝试“无限杠杆”

美团版图中的明星产品包括美团和大众点评、美团外卖、摩拜单车等。这些产品可以明显地分为根据地与往外扩张的两个部分，但它们有个共同的特点——都属于“无限杠杆”的业务。

先来看美团点评与美团外卖两个“老本行”。招股书显示，2017年美团点评完成了超58亿笔交易，交易金额人民币3,570亿元，为3.1亿交易用户及约440万活跃商家提供服务，业务覆盖全国2,800余市县。这其中，外卖..综合成交1,710亿元，其中89%由美团系自身的移动应用美团、美团外卖等获得，剩下的少量有腾讯的微信及QQ等入口获得。