海底捞上市破发，浮华背后隐藏这几大风险(6)

四，海底捞到底值多少？打个五折比较合适 [好文分享：www.11jj.com]

最后，再回归到投资层面，海底捞到底值多少比较合理？根据媒体报道，以17.80港元发行价计算，公司市值为 943.4 亿港元（约829亿元人民币，120亿美元），按当前人民币市值计算，其对应2017年的PE值为69.5，见智估值模型预计2019年其税后净利润为25.7亿元，则对应2019年预期PE值高达32.29，几乎是香港市场最贵的餐饮股。

我们换个角度对比，也可以得出相似的结论。众所周知，餐饮行业和科技产业不同，它的模式相对偏重，在保持较高增长时，需要投入的资金会更多，成长性偏弱。相反，科技产业主要是以技术、产品为依托，模式相对较轻，可以较少的资金投入获得高增长，就比如腾讯做《王者荣耀》可能花不了多少钱，但它所带来的回报非常可观，单说回报率肯定是在上百倍，这对传统餐饮行业是不可想象的。

目前科技类企业中，腾讯的市盈率为32倍，阿里巴巴为45倍，百度为20倍，网易为27倍，我认为，海底捞的市盈率不应该高于科技巨头的平均市盈率，如果按照30倍来计算，海底捞的合理估值基本也就是在现在的基础上打个五折。

所以，我特别理解为什么海底捞的股价会在这么短的时间内破发，虽然海底捞是一个很伟大的企业，但相关的问题、风险却不能回避，相信绝大多数投资者对此有深刻的认识。另外，这里面也不排除有大环境的因素，毕竟美团前两天也破发了，华兴资本上市首日更是暴跌超过20%。