银行系债转股主体管理办法正式落地 为银行加速推进债转股系上“安全带”

以降杠杆为目的的债转股迎来重要发展阶段。

6月29日晚间，中国银行保险监督管理..发布《金融资产投资公司管理办法（试行）》（以下简称《办法》），给予债转股落地具体细则，同时，立足于规范金融资产投资公司业务行为，推动提高债权转股权效率，切实防范金融风险。 [本文来自：www.11jj.com]

金融资产投资公司，在“银行系AMC”设立之时，旨在主动针对正常类贷款债转股，通过调整存量负债，使防风险的关口前移，从而起到更加有效地防范企业债务风险、促进企业改革的作用。

“等这个文件等很久了。”一位金融资产投资公司相关负责人表示，政策鼓励银行推进市场化债转股，这是一个趋势，银行应该在去杠杆中扮演重要角色。“但作为银行自身，这是个比较新的举措，大家肯定会探索，也会非常谨慎，债转股企业多为 ‘巨无霸’，风险也会比较大。”他表示，《办法》就此前大家关心的模式、资金来源等问题进行规范安排，“靴子落地，可以促进债转股推进。”

缓解落地难

2016年10月..印发的《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（以下简称《意见》）提出，“由银行、实施机构和企业依据国家政策导向自主协商确定转股对象、转股债权以及转股价格和条件。”这意味着本轮市场化债转股正式开启。

随后，相关政策逐步落地。今年1月下旬，国家发改委等七部门联合发布《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》（以下简称《通知》），对债转股实施机构探索出的操作模式予以肯定，并对前期实践中存在的问题进行说明。

此前，原银监会已批准中、农、工、建、交五家银行成立金融资产投资公司，并有序开展债转股工作。数据显示，截至去年底，各类实施机构共与102家企业签订债转股协议，签订金额1.6万亿元，但落地的只有20余家，落地金额约3000亿元，落地率接近20%。

上述负责人表示，从企业的角度讲，落地速度不够快源于有些企业过于强调“可计算部分的降成本”，而从整体协同效应上考虑较少，不符合“价格市场化定价、资金市场化募集”的债转股开展基本原则。另外，企业可能过于注重“明股实债”，对真股模式的债转股实施思路、目标、框架等方面考虑较少。

当然，银行参与债转股也受到诸多因素的制约。国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，资金募集难度大、成本高是最主要难题。首先，目前推进的债转股要用长期股权资金置换短期债务资金，用风险偏好高的资金置换风险偏好低的资金，而这类资金来源非常有限。其次，银行资本损耗高也会制约银行参与债转股的空间。