你家房企赚不..，看这一个指标就够了！(2)

其一，ROE的增长的核心动力在于企业盈利能力。 [好文分享：www.11jj.com]

作为利润/资产的结果，ROE的增长分为两种情况：利润增长或净资产下降。其中利润的增长不仅决定了ROE数值的高低，更决定了ROE的质量。长期不断的盈利，能够支持ROE在长时间内水平的稳定。

长期维持稳定的ROE，需要公司在资产管理、运营水平上持续提升。从ROE增长的数学角度去分析，净利润的增加会增加公司净资产，要保持相同的ROE，在杠杆和周转速度不改变的情况下，就需要获得更多净利润。如果未来净利润的增速要小于净资产的增速，ROE就会下降，说明公司并没有做到有效运用增加的资源，相应地，公司经营效益也会下降。

但ROE也不会无限扩大。因为高增长领域势必涌入大量资本，拉低单个公司的利润率，因此在实践中，ROE一般不会存在长期高于30%的情况，对于大部分公司来说，长期ROE处于10%-30%区间，都算合理。

不同性质企业ROE表现特征也不同。我国上市房企，在过去一段时间中，ROE一直偏高，一是因为过去房地产市场发展较迅速，企业盈利空间较大，二是房地产需要大量周转资金，房企普遍善于运用财务杠杆来提高净利润，让ROE这一关系到利润和净资产比率的数据有了较大的提升空间。

万科上市多年来，ROE一直保持在15%左右，它的利润相对应也在稳步增长。

▲万科1992-2014年财报数据统计

▲万科ROE与其他房企的对比 来源：国泰君安

其二，ROE也是房企估值的增长动力。

除阶段、政策环境、盈利水平等外部影响因素外，企业的估值水平也与公司合理价值的预期有关。直接说来，就是ROE与企业估值呈现正相关。