你家房企赚不..，看这一个指标就够了！(7)

三、ROE提升重点还在于提升利润：品牌溢价、小股操盘、多元化布局

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1、品牌溢价、小股操盘

从项目本身来说，房企单纯从买卖房屋上获取超额利润，已经难以保持原有的利润增长水平，但通过提升品牌知名度，与其他公司展开合作，不失为另辟蹊径的好方法。

2013年，万科就开始探索“小股操盘”的轻资产运营方式。万科在合作项目中不控股，但项目仍然由万科团队操盘，这种模式可以输出万科的管理理念和品牌效应，摄取管理和品牌的“超额利润”。虽然公司不得不面对利润摊薄的问题，但是通过“小股操盘”，万科一方面可以赚取股权收益、项目管理费、项目超额利润分配三道利润，一方面还能降低净资产规模，带来净利润率和权益乘数的双提升，提高ROE。2016年，这种模式实现了49.3亿元，占营业利润的12.6%的收益。

▲万科与铁狮门合作的股权结构 来源：长江证券

2、多元化布局

当下房企都在谋求转型，开展多元化布局，完善上下游产业链，同样是提升利润空间的好方法。

同样以万科为例，早在2014年，万科就提出未来十年“三好住宅+城市配套服务商”的业务版图，除去住宅层面要建好房，在住宅地产方面，可以提供物业服务，建设运营长租公寓；在消费地产方面，强强联手专注商业地产的投资运营和管理；在产业地产方面，与零售、快运等行业建立合作完成布局；此外，还积极探索度假、养老、教育、产业办公等业务……

▲万科2017年主要会计数据和财务指标。来源：万科2017年年报

这些多元化的业务经营反映到财报上，就是ROE在2017年得到了显著提升——与2016年相比，增加3.12个百分点，到达22.8%，是近年来的最高水平。（作者：明源地产研究院  阿林秋）

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